CapEx vs OpEx: Så påverkar det värdering, kassaflöde och flexibilitet

När startups och tillväxtbolag planerar sin kapitalstruktur blir skillnaden mellan CapEx och OpEx avgörande. Särskilt vid värdering enligt Discounted Cash Flow (DCF) påverkar investeringar och löpande kostnader direkt bolagets kassaflöde och runway.

Att förstå hur CapEx och OpEx påverkar kassaflödesprognoser är centralt för både investerare, CFO:er och fastighetsansvariga.

Discounted Cash Flow (DCF) och startups

DCF-metoden lämpar sig väl för att värdera startups eftersom den baseras på framtida kassaflöden snarare än historiska resultat. Det gör den relevant för bolag som ännu inte har lång finansiell historik.

Samtidigt kräver DCF noggranna prognoser av framtida intäkter och kostnader. För bolag utan omsättning blir andra faktorer – som marknadspotential och innovationsgrad – minst lika viktiga.

En korrekt DCF-analys bygger på realistiska uppskattningar av:

• Framtida omsättning
• Kostnadsstruktur
• Investeringar (CapEx)
• Löpande driftkostnader (OpEx)

Vad är CapEx?

CapEx (Capital Expenditures) är investeringar i långsiktiga tillgångar som:

• Fastigheter
• Maskiner
• IT-infrastruktur
• Möbler
• Specialutrustning

Dessa tillgångar är nödvändiga för verksamheten men kan inte snabbt omvandlas till likvida medel. De skrivs av över tid och påverkar kassaflödet direkt vid inköpstillfället.

För startups innebär stora CapEx-investeringar ofta:

• Negativt operativt kassaflöde de första åren
• Förkortad runway
• Ökad finansiell risk

Exempelvis kan en ljudisolerad phone booth kosta 15 000–25 000 euro exklusive leverans och installation. En sådan investering kan förkorta runway med 1–2 månader

Vad är OpEx?

OpEx (Operational Expenditures) är löpande och återkommande kostnader, exempelvis:

• Löner
• Hyra
• Prenumerationstjänster
• Driftkostnader

Till skillnad från CapEx redovisas OpEx direkt i resultaträkningen. Kostnaderna är transparenta och förutsägbara över tid. Genom “as-a-service”-modeller kan företag skala sina kostnader flexibelt. Det minskar risken för kapitalbindning och kassabrist. Molntjänster är ett tydligt exempel. Idag driver få bolag egna servrar – IT-infrastruktur köps som tjänst för att undvika stora initiala investeringar.

‍

Skillnaden mellan CapEx och OpEx

Ett enkelt exempel är en kaffemaskin:

• Att köpa maskinen = CapEx
• Kaffebönor, filter, el och vatten = OpEx

Tillsammans bildar de TotEx (Total Expenditures).

‍

Exempel: Kontorsinredning – köpa, leasa eller prenumerera?

Vid flytt till nytt kontor uppstår ofta tre alternativ:

1. Köpa möbler (CapEx)

Kräver hög initial investering.
Engångskostnader inkluderar design, leverans, installation och framtida avveckling.
Tillkommer osäkra kostnader för underhåll och anpassningar.

2. Leasa möbler

Lägre initial kostnad än köp.
Risk för extra kostnader vid skador efter leasingperiodens slut.

3. Prenumerera på möbler (OpEx-modell)

Lägst kapitalbindning.
Full flexibilitet att justera inredningen över tid.
Skalbar kostnadsstruktur.

En OpEx-baserad modell ger mer förutsägbart kassaflöde och minskar finansiell risk.

Om du vill jämföra dina erbjudanden för kontorsinredning kan du använda länken nedan och ladda ner vårt verktyg: Office Furniture Cost Comparison Excel.

‍

Sammanfattning: När är CapEx eller OpEx rätt?

CapEx passar när:

• Tillgången är central för affärsmodellen
• Den ska användas långsiktigt
• Den skapar konkurrensfördel

OpEx passar när:

• Flexibilitet är viktigt
• Kassaflödet behöver skyddas
• Kapital bör investeras i kärnverksamheten

För många tillväxtbolag är en “asset light”-strategi avgörande för värdering och långsiktig stabilitet.

NORNORM och OpEx-modellen

NORNORM erbjuder kontorsinredning som en cirkulär prenumeration – helt som OpEx. För cirka 3 € per möblerad kvadratmeter och med sex månaders uppsägningstid kan företag:

• Skala upp eller ned efter behov
• Justera inredningen kvartalsvis
• Minska kapitalbindning
• Förlänga runway

Har kontoret färre närvarande medarbetare? Arbetsplatser kan enkelt omvandlas till sociala ytor eller samarbetszoner.
Det är flexibilitet utan finansiell friktion.

Klicka här för att kontakta oss och ta reda på hur vi kan förlänga din cash runway