CapEx et OpEx : quelle est la différence ?

Le flux de trésorerie actualisé

Parlons d'abord des flux de trésorerie actualisés. La méthode DCF est très bien adaptée à l'évaluation d'une start-up car elle est liée à ses performances futures. Cela rend cette méthode parfaite, bien entendu, car les start-up n'ont généralement aucune performance antérieure (c'est-à-dire des données historiques) à afficher. Cependant, il faut également dire que cette méthode n'est pas adaptée aux start-up qui n'ont pas encore de ventes à réaliser. Dans la plupart des cas, d'autres indicateurs tels que la taille du marché ou le degré d'innovation sont déterminants. La méthode DCF ne doit donc être utilisée qu'en combinaison avec d'autres variables pour évaluer les entreprises en démarrage.

Une étape importante de la méthode DCF est l'estimation des flux de trésorerie actuels et futurs, pour lesquels nous devons projeter les coûts et le chiffre d'affaires le plus précisément possible. Deux de ces indicateurs permettant d'estimer correctement les flux de trésorerie sortants sont CapEx et OpEx.

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CapEX

CapEx est l'abréviation des dépenses d'investissement et décrit les dépenses relatives à des actifs à long terme tels que les bâtiments, les véhicules, les machines, les meubles et les logiciels. L'une des principales caractéristiques communes de ces actifs fixes est leur nécessité pour les opérations quotidiennes et le fait qu'ils ne peuvent pas être rapidement convertis en espèces. Les dépenses d'investissement peuvent être réclamées et amorties à des fins fiscales. En tant qu'amortissements, ils réduisent ainsi les bénéfices.

La plupart des start-up ont un flux de trésorerie d'exploitation négatif au cours des premières années car, par exemple, elles doivent investir beaucoup dans le fonds de roulement opérationnel (actifs courants nets). Par exemple, les fournisseurs d'économie du partage tels que Lime ou Tier doivent réaliser des investissements importants au début pour acheter des scooters électriques. De même, le mobilier de bureau et en particulier les « phonepods » nécessitent des dépenses d'investissement importantes. Un phonepod insonorisé coûte déjà entre 15 000 et 25 000 euros sans les frais de transport et d'installation. Avec une telle dépense en capital, la trajectoire d'une entreprise peut être raccourcie d'un à deux mois seulement.

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OpEx

L'opposé de CapEx est l'OPeEx. L'OpEx est l'abréviation de « dépenses opérationnelles » et fait référence aux coûts permanents et récurrents liés à la maintenance des opérations ou d'un produit. Il peut s'agir, par exemple, des salaires et des loyers. Contrairement aux dépenses d'investissement, les dépenses d'exploitation sont indiquées sur le compte de profits et pertes, c'est-à-dire que 500€ de loyer sont reflétés comme 500€ de dépenses opérationnelles. Grâce à des solutions « en tant que service » ou « à la demande », les coûts récurrents (OpEx) peuvent être ajustés de manière flexible et ainsi éviter le risque d'épuisement des liquidités. Ces dernières années, c'était avant le « X-as-a-Service », tel que le logiciel, les données ou l'infrastructure, c'est-à-dire principalement le transfert de l'infrastructure informatique vers le cloud et vers d'autres fournisseurs. Il est peu probable de trouver aujourd'hui une entreprise qui gère encore ses propres serveurs en interne.

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La différence

Eh bien, quelle est la différence entre CapEx et OpEx ? Prenons l'exemple d'une machine à café. L'achat d'une machine à café représente un investissement (c'est-à-dire des dépenses d'investissement) car la machine à café sera nécessaire pendant longtemps. Les grains de café, les filtres, l'eau et l'électricité sont consommés en permanence et sont nécessaires à l'entretien de la machine. Il s'agit donc d'une dépense opérationnelle. Si nous combinons CapEx et OpEx, nous obtenons « ToTeX », c'est-à-dire les dépenses totales.

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Un exemple

Prenons un exemple. Imaginons que vous êtes une entreprise et que vous souhaitez déménager dans un autre bureau. Dès que vous trouvez un bureau et que vous signez le contrat, il est temps d'organiser le mobilier que votre collègue utilisera. Vous êtes maintenant confronté à trois manières différentes d'aborder cette affaire : nous pouvons soit 1) acheter, 2) louer, soit 3) louer des meubles.

1. L'achat de mobilier de bureau nécessite un investissement en capital important. D'après notre expérience professionnelle, nous connaissons les catégories de coûts suivantes : ponctuels et récurrents. Les coûts ponctuels sont les coûts liés au développement, à la conception, à la livraison, au mobilier, à l'installation et au démontage final du projet. Les coûts récurrents sont des coûts impossibles à estimer ou à prévoir : les coûts de maintenance et les coûts de flexibilité.

2. Le crédit-bail coûte moins cher que l'achat, mais à la fin de la période de location fixe, le bailleur examinera le mobilier loué pour détecter tout dommage susceptible de provoquer des coûts élevés.

3. La location de mobilier de bureau est encore moins chère que le crédit-bail car la valeur résidentielle du mobilier n'est pas incluse dans le loyer mensuel. C'est également le seul moyen qui offre une certaine flexibilité, de sorte que le locataire peut changer librement son mobilier en fonction de ses besoins.

Si vous souhaitez comparer vos offres de mobilier de bureau, vous pouvez utiliser le lien suivant et télécharger notre Comparaison des coûts du mobilier de bureau Excel.

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Résumé

L'OpEx fournit des flux de trésorerie transparents et constants au fil du temps, ce qui rend l'évaluation plus facile et plus précise. Le passage du modèle économique à une stratégie « asset light » basée sur les OPEX est donc bénéfique pour les valorisations et peut étendre considérablement les liquidités d'une start-up.

Les dépenses d'investissement sont particulièrement avantageuses lorsque les biens/actifs à acheter doivent être utilisés sur le long terme ou, par exemple, constituent un facteur essentiel du succès de l'entreprise. Une entreprise qui loue des meubles de haute qualité devrait plutôt préférer les acheter, car d'une part, elle se différencie des autres fournisseurs et, d'autre part, cet actif sera également utilisé à long terme.

Les entreprises qui travaillent dans le domaine de la cybersécurité ou des données confidentielles doivent déterminer si elles font confiance à un fournisseur de cloud ou si elles préfèrent créer leur propre structure de serveur, bien découplée du reste de l'infrastructure informatique. Les entreprises devraient plutôt consacrer leur argent au développement de leurs activités et à la promesse de leurs clients, plutôt que de le dépenser dans des investissements d'investissement coûteux, tels que l'ameublement.

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NORNORM et OpEx

Chez NORNORM, nous proposons aux start-ups ainsi qu'aux grandes entreprises la possibilité de choisir tous les meubles de bureau en tant que variante OpEx, permettant ainsi une planification des coûts et une base d'évaluation faciles à calculer. Avec 3€ par mètre carré meublé et un délai de préavis de 6 mois seulement, nos clients peuvent évoluer dans toutes les directions et réduire leurs coûts de manière flexible. En outre, nous avons déjà permis à certains clients de passer au travail à distance ou hybride, car les meubles peuvent être échangés contre d'autres sur une base trimestrielle. Avez-vous remarqué que relativement peu d'employés se présentent en personne au bureau ? Pas de problème, nous pouvons transformer les lieux de travail existants en espaces sociaux confortables où les collègues peuvent se détendre entre les réunions.

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